全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下探 2022年11月全球制造業(yè)PMI指數(shù)持續(xù)下降

　　據(jù)中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布，2022年11月份全球制造業(yè)PMI為48.7%，較上月下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)6個(gè)月環(huán)比下降，連續(xù)2個(gè)月低于50%。

　　分區(qū)域看，亞洲和美洲制造業(yè)PMI均降至50%以下，制造業(yè)均面臨收縮壓力；歐洲制造業(yè)PMI雖較上月有所回升，但仍在48%以下，制造業(yè)維持弱勢(shì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)；非洲制造業(yè)PMI連續(xù)小幅上升，連續(xù)2個(gè)月略高于50%，制造業(yè)有所恢復(fù)，但仍具有不確定性。全球主要國(guó)家和地區(qū)制造業(yè)PMI指數(shù)如下圖所示。

　　綜合指數(shù)變化，在疫情、地緣政治沖突以及貨幣政策趨緊等多重因素沖擊下，全球制造業(yè)呈現(xiàn)繼續(xù)下探走勢(shì)，仍面臨較大收縮壓力。疫情之下社會(huì)流動(dòng)限制、持續(xù)的通脹壓力以及需求的持續(xù)萎縮都在不同程度上遏制全球經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)勢(shì)頭。全球經(jīng)濟(jì)的下行趨勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)至2023年上半年。IMF（國(guó)際貨幣基金組織）總裁認(rèn)為，2023年全球經(jīng)濟(jì)增速降至2%以下的概率正在大增。IMF預(yù)計(jì)全球約三分之一的經(jīng)濟(jì)體在2022年或2023年將出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)萎縮。經(jīng)合組織認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)2023年增速將進(jìn)一步放緩至2.2%。

 　　 當(dāng)前影響全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要因素并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善，疫情在全球的蔓延狀況不容樂觀，地緣政治沖突僵局沒有改善跡象，世界主要國(guó)家均面臨不同程度的通脹壓力。這些因素制約全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)動(dòng)力，世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)下探格局沒有改變。各國(guó)應(yīng)該通過合作盡可能降低各種因素對(duì)世界經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的破壞程度。在貨幣政策空間受限的情況下，財(cái)政政策發(fā)力成為世界主要國(guó)家的共同選擇，多手段刺激終端消費(fèi)是世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)的終極密碼。

　　歐洲制造業(yè)保持弱勢(shì)震蕩格局，PMI低位回升

 　　2022年11月份，歐洲制造業(yè)PMI為47.6%，較上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束連續(xù)10個(gè)月的持續(xù)下降走勢(shì)，但指數(shù)仍在48%以下的相對(duì)低位，連續(xù)4個(gè)月運(yùn)行在50%以下。從主要國(guó)家來看，德國(guó)、英國(guó)、法國(guó)和意大利等國(guó)制造業(yè)PMI較上月均有不同程度上升，但指數(shù)均在50%以下。

 　　指數(shù)變化顯示，歐洲制造業(yè)快速下行趨勢(shì)有所緩解，但指數(shù)仍在低位，歐洲制造業(yè)保持弱勢(shì)運(yùn)行格局。地緣政治沖突僵局仍未打破，對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)影響仍在發(fā)酵，歐洲經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)并未消除，困擾歐洲經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的通脹壓力仍然較高。

 　　歐盟統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)11月調(diào)和CPI同比上升10%，雖低于預(yù)期，仍保持兩位數(shù)，能源價(jià)格仍是漲幅最高的分項(xiàng)，同比上漲34.9%，前值為41.5%。面對(duì)仍然偏高的通脹壓力，歐洲央行選擇繼續(xù)加息。歐洲央行行長(zhǎng)拉加德曾表示即使經(jīng)濟(jì)走弱，歐洲央行也將進(jìn)一步加息。持續(xù)的加息和地緣政治沖突僵局使得歐洲經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下探概率增加。歐盟委員會(huì)發(fā)布的2022年秋季經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)報(bào)告認(rèn)為，歐盟、歐元區(qū)和大多數(shù)成員國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)在2022年第四季度陷入衰退，2023年第一季度經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將繼續(xù)萎縮。

　　美洲制造業(yè)收縮壓力加大，PMI降至50%以下

 　　2022年11月份，美洲制造業(yè)PMI為48.8%，較上月下降1.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)6個(gè)月環(huán)比下降，自2020年6月以來，首次降至50%以下。主要國(guó)家數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)和巴西制造業(yè)PMI較上月均有不同程度下降，且均降至50%以下；加拿大制造業(yè)較上月有所上升，但指數(shù)仍在在50%以下，墨西哥制造業(yè)較上月上升，指數(shù)在50%以上。

 　　從美國(guó)制造業(yè)PMI走勢(shì)看，自9月以來，美國(guó)制造業(yè)呈現(xiàn)快速下探走勢(shì)，因此影響了美洲制造業(yè)的整體走勢(shì)。ISM（美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)）報(bào)告顯示，美國(guó)制造業(yè)PMI自2020年6月以來首次降至50%以下。11月，美國(guó)制造業(yè)PMI為49%，較上月下降1.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)3個(gè)月環(huán)比下降。

 　　分項(xiàng)指數(shù)顯示，美國(guó)制造業(yè)生產(chǎn)和需求增速較上月均有不同程度放緩，特別是需求收縮壓力繼續(xù)加大。生產(chǎn)指數(shù)較上月下降0.8個(gè)百分點(diǎn)，但仍在51.5%；新訂單指數(shù)為47.2%，較上月下降2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)3個(gè)月低于50%。供需增速的放緩使得美國(guó)用工情況有所下降，從業(yè)人員指數(shù)較上月下降1.6個(gè)百分點(diǎn)至48.4%。

 　　10月通脹數(shù)據(jù)較上月有所回落，美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣政策上出現(xiàn)收斂跡象，可能會(huì)放緩加息的腳步。但治理通脹仍是未來一段時(shí)間美聯(lián)儲(chǔ)工作的重心。9月份以來，美國(guó)制造業(yè)PMI的快速下降，也增加了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，2023年美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性約為50%。美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布全國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)調(diào)查報(bào)告顯示，利率上升和通脹高企繼續(xù)對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)造成壓力，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩。

 　　亞洲制造業(yè)繼續(xù)下行，PMI降至50%以下

 　　2022年11月份，亞洲制造業(yè)PMI為49.4%，較上月下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)2個(gè)月下降，自2020年8月以來首次降至50%以下。從主要國(guó)家看，受疫情的持續(xù)影響，中國(guó)制造業(yè)增速繼續(xù)放緩，制造業(yè)PMI較上月下降，連續(xù)2個(gè)月運(yùn)行在50%以下；日本、印尼，越南、泰國(guó)和馬來西亞制造業(yè)PMI較上月均有不同程度下降，越南制造業(yè)PMI降幅尤為明顯；印度制造業(yè)PMI繼續(xù)小幅上升，指數(shù)保持在55%以上；菲律賓制造業(yè)PMI較上月上升，指數(shù)保持在52%以上；韓國(guó)制造業(yè)PMI較上月上升，但仍在50%以下。

 　　在疫情和全球經(jīng)濟(jì)需求收縮等因素的影響下，亞洲制造業(yè)也面臨一定的下行壓力。但市場(chǎng)對(duì)亞洲經(jīng)濟(jì)恢復(fù)前景仍保持樂觀。摩根士丹利近日發(fā)布的《2023全球宏觀經(jīng)濟(jì)展望》認(rèn)為亞洲經(jīng)濟(jì)將成為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要?jiǎng)恿?。?jīng)合組織(OECD)發(fā)布最新一期《經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》預(yù)計(jì)，到2023年亞洲主要新興市場(chǎng)將占全球GDP增長(zhǎng)的近3/4。

 　　從通脹壓力來看，亞洲主要國(guó)家貨幣政策寬松程度相對(duì)歐美國(guó)家較為適度，地緣政治沖突對(duì)亞洲主要國(guó)家的直接影響相對(duì)較小，因此亞洲整體通脹壓力也小于歐美主要國(guó)家。瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室最新發(fā)布報(bào)告預(yù)計(jì)2023年亞洲經(jīng)濟(jì)增速有望達(dá)4.4%。

 　　非洲制造業(yè)延續(xù)恢復(fù)趨勢(shì)，PMI連續(xù)小幅上升

 　　2022年11月份，非洲制造業(yè)PMI為50.9%，較上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)2個(gè)月高于50%。主要國(guó)家看，南非和尼日利亞制造業(yè)增速加快是非洲制造業(yè)保持恢復(fù)的主要?jiǎng)恿ΑＤ戏呛湍崛绽麃喼圃鞓I(yè)PMI較上月均有不同程度上升，且高于50%。

 　　非洲制造業(yè)恢復(fù)的持續(xù)性仍待進(jìn)一步觀察。地緣政治沖突、疫情和全球需求收縮壓力使得外部依賴性較強(qiáng)的非洲經(jīng)濟(jì)仍面臨較強(qiáng)的下行風(fēng)險(xiǎn)。非洲聯(lián)盟近期也發(fā)表聲明，強(qiáng)調(diào)要加速非洲工業(yè)化和經(jīng)濟(jì)多元化建設(shè)，減少非洲大陸的對(duì)外依賴。非洲人口激增給非洲的可持續(xù)發(fā)展也帶來不小挑戰(zhàn)。